بررسی رفتار قیمت در بازار معاملات آتی سکه در بورس کالای ایران

در این مطالعه، به بررسی رفتار قیمت قراردادهای آتی سکه تمام بهار آزادی مورد معامله در بورس کالای ایران در قالب شکل ضعیف کارایی اطلاعاتی و از بدو راه اندازی این بازار در ایران (دیماه 1387) تا پایان سال 1390 پرداختیم. به طور دقیق تر، تغییرات لگاریتم قیمت تسویه روزانه آتی های سکه با سررسید دو ماهه مورد بررسی قرار گرفت تا اینکه مشخص شود آیا این تغییرات قیمت از خود رفتار گام تصادفی نشان می دهند. برای آزمون نظریه گام تصادفی، از آزمون های همبستگی متوالی، آزمون تسلسل، آزمون ریشه واحد، آزمون های نسبت واریانس منفرد و چندگانه، آزمون مرتبه و علامت منفرد و مشترک استفاده شد. کلیه آزمون ها بر روی سری های بازدهی لگاریتم قیمت های تسویه روزانه معاملات آتی سکه و در سطح اطمینان 95? انجام شدند. در میان نتایج آزمون ها خطوط کلی زیر قابل مشاهده است: 1. در بیشتر قراردادها فرضیه صفر را نمی توان رد کرد که این امر بیانگر عدم امکان پیش بینی بازدهی ها در این بازار است؛ 2. در اغلب آزمون های انجام شده، قراردادهای نخست به لحاظ آماری بی معنا و قراردادهای پایانی (به ویژه قراردادهای مربوط به سال 90) معنادار هستند. به عبارت دیگر، به رغم آن که این بازار در ابتدا به لحاظ شکل ضعیف کارایی تقریباً به خوبی ظاهر شد اما به تدریج و با تغییر شرایط سیاسی و اقتصادی کشور این کارایی رو به افول نهاده است. برآیند آنچه مطرح شد آن است که فرضیه تحقیق مبتنی بر استقلال تغییرات متوالی قیمت آتی های سکه از یکدیگر را نمی توان رد کرد.